中金公司以为电网和工控行业2025年上半年基本面保握韧性，领导投资者原宥下半年岁迹和估值诞生契机。电网方面，1—5月国内电网投资保握高景气，特高压核准节律虽慢于预期但有望在三季度快速追逐，面对新动力消纳压力，以为全年以及翌日两三年电网投资均有望保握朝上趋势。工控方面，2025年一季度以来部分行业需求握续改善，全体库存去化顺畅，但全体成本开支动能仍略显清淡，新周期有望窄幅波动。此外，中金公司重心领导原宥新质坐蓐力（AIDC+东说念主形机器东说念主）、核能回话、出海三大投资标的。

　　中金2025下半年预测 | 电力劝诱+工控：传统赛说念有韧性，原宥新质坐蓐力、核能、出海标的

　　中金商议

　　咱们以为电网和工控行业2025年上半年基本面保握韧性，领导投资者原宥下半年岁迹和估值诞生契机。电网方面，1-5月国内电网投资保握高景气，特高压核准节律虽慢于预期但有望在三季度快速追逐，面对新动力消纳压力，咱们以为全年以及翌日两三年电网投资均有望保握朝上趋势。工控方面，1Q25以来部分行业需求握续改善，全体库存去化顺畅，但全体成本开支动能仍略显清淡，新周期有望窄幅波动。此外，咱们重心领导原宥新质坐蓐力（AIDC+东说念主形机器东说念主）、核能回话、出海三大投资标的。

　　选录

　　投资干线1：原宥新质坐蓐力带来的盈利和估值弹性。咱们以为工控公司凭借电力电子的本领基础一方面向自动化、机器东说念主限制延展，积极布局东说念主形机器东说念主要津模组、中枢零部件等居品带来了显赫的估值弹性；另一方面向数据中心输配电限制延展，积极布局做事器电源、UPS、HVDC/巴拿马电源等，也充共享受了AI成本开支上修的商场红利。

　　投资干线2：核能回话，原宥核电劝诱与SMR、可控核聚变赛说念。1H25国内核准10台核电机组，好意思国特朗普签署总统令回话核能，咱们以为核电算作攻击基荷动力，正再行归来大师列国视线，核能产业行将干预投资价值重估的政策回话阶段。数据中心用电和脱碳需求催化袖珍堆（SMR）发展。连年来列国加码核聚变，我国已酿成“国度队主导、民营企业入局、产学研汇集”的核聚变产业链雏形。磁体系统、真空室、电源为托卡马克核聚扮装配的重要部件，淡薄原宥BEST姿首招标带来的企业订单。

　　投资干线3：出海保握高景气。凭据BNEF数据，2024年国外电网投资额同比+14.4%，咱们臆想在动力转型、电网转变升级、用电增长的开拔点下，需求有望保握高景气。凭据咱们测算，2024-2027年除亚太外，主要国外商场的变压器供需缺口将进一步扩大，国外高压劝诱厂商订单请托周期握续拉长、盈利才气督察高位，也相似考证了国外供需干系殷切，咱们看好中国企业出海机遇。工控方面，咱们判断欧洲热泵行业去库周期限度，裁减对俄罗斯自然气的依赖以及不息性的热泵补贴政策，有望加快进步热泵渗入率；在电力系统欠表示地区，光伏扬水迟缓凭借低成本和纯真性迟缓替代传统柴油发电机组水泵，有望为国内工控公司带来新的国外增长点。

　　风险

　　电网投资不足预期；宏不雅经济波动；新兴行业发展节律不足预期；国际商业政策变化和汇率波动风险赌钱赚钱app。