21世纪经济报谈记者叶麦穗 A股五家上市险企（中国东谈主寿、中国吉祥、中国东谈主保、中国太保、新华保障）2025年的得益单也曾统共线路，在股市回暖之下，五家上市险企归母净利润均同比大幅增长，利润总数超4000亿元。

　　亮眼功绩背后，离不开旧年股市的助力。2025年，5家上市险企均加大了股票投资占比， 凭据同花顺统计，估值低、分成厚实的银行股是险资的“定海神针”，当今险资前十大重仓股中，银行占据7席，前15大重仓股中，银行占据11席。险资的“含银量”皆备。

　　险资加大权利资产布局

　　2025年，A股五家上市险企归母净利润忖度约4252.91亿元。其中，中国东谈主寿归母净利润增速最高，同比增44.1%至1540.78亿元，新华保障归母净利润同比增38.3%至362.84亿元，中国太保、中国东谈主保、中国吉祥归母净利润增速鉴识为19%、8.8%及6.5%。

　　险企功绩大增，离不开本钱市集的助力。旧年五家上市险企的投资收益率均同比进步。其中，新华保障总投资收益率最高，进步0.8个百分点至6.6%，中国东谈主寿则进步0.59个百分点至6.09%，中国太保、中国东谈主保则鉴识进步0.1个百分点，均至5.7%。中国吉祥线路了概括投资收益率，进步0.5个百分点至6.3%。

　　市集暖风频吹，险资也加大了权利市集的投资金额和比例。数据知道，戒指2025年末，五家上市险企股票投资金额均同比进步，忖度约2.51万亿元，同比2024年末大幅高潮75%。

　　五家上市险企股票投资占比均相较2024年末有所进步。其中，中国吉祥的股票投资占比最高，为14.8%，相较2024年末进步7.2个百分点，新华保障股票投资占比邻接两年看护高位，2025年末约为11.8%。

　　廉明证券分析师许旖珊以为，险资加大权利投资是由于市集利率多数下行，险资净投资收益率靠近一定压力的布景下，为平滑这种压力，聘用捏续增配高股息，OCI（其他概括收益）占相比上年末多数进步，瞻望以前该趋势将延续。

　　兴业证券分析师唐亮亮默示，2025年七家上市险企（除了上述五家A股上市险企外，还有港股的中国太温暖阳光保障）共终了总投资收益（净投资收益+证券交易损益+公允价值变动损益+资产减值损失等）10528亿元，同比增多19.1%，主要因交易价差收入范畴较同期大幅进步。终了概括投资收益（不OCI债券浮盈）11731亿元，同比增多18.8%。此外，险资权贵增配股票基金等权利资产，多数减配债券。国寿、吉祥、太保、新华、东谈主保、太平六家忖度FVOCI（基本可视为高息股）股票占总股票比重从岁首的32.2%进步至39.7%。当今六家险企权利资产中FVOCI股票占权利资产比重为7-35%，吉祥占比最高为34.3%。若参考吉祥的建设比例，上市险企以前仍有较大增配空间。

　　不外需要提示的是，权利投资是把双刃剑，市集好的时辰不错大幅增多收益，市集波动时，也会对险企的功绩形成压力。

　　比如，2025年前三季度，中国东谈主寿的归母净利润约为1678亿元，比旧年全年1540.78亿元的利润还高，这意味着中国东谈主寿在2025年第四季度出现耗损。

　　在中国东谈主寿功绩发布会上，中国东谈主寿总裁利明光默示：“公司2025年第四季度利润为负，反应的是全年遵守与前三季度遵守的轧差。主要原因是本钱市集发生结构性逶迤，公司捏有的部分股票基金在2025年第四季度出现回调所致。”

　　利明光称，这种波动大部分是阶段性的，反应的是本钱市集的变化。寿险公司具有长周期、跨周期的谈判特质，提议大家减少对单季度利润的过度解读。

　　前十大重仓股中银行占比七席

　　那么旧年险企到底投资了哪些具体的股票呢？

　　凭据同花顺数据统计，戒指4月7日，从已线路2025年报的上市公司来看，共有170家A股上市公司被险资重仓捏股；其中银行是险资捏股数目最多的行业，此外，交通运载、公用事迹等行业也受到心计。

　　按照捏有市值来统计，戒指旧年末，险资当今的前10大重仓股中，有7仅仅银行股。剔除中国吉祥对吉祥银行的捏股以及中国东谈主寿集团对中国东谈主寿的捏股，其余7只银行股，鉴识是招商银行、农业银行、浦发银行、兴业银行、中原银行、民生银行、邮储银行，前十大重仓股的另外3只则鉴识是中国联通、中国吉祥和中国电信。若是将范围扩大至前15位，则还有工商银行、中信银行、浙商银行和交通银行入围。

　　“险资旧年的‘含银量’皆备，一是因为银行股的估值相比低，天然近两年邻接高潮，但是当今仍然大面积破净；其次银行股的股息率一直具备昭着上风，过半银行股的股息跳跃4%，在利率下行布景下，银行股的股息率不错一定流程弥补市集利率下行导致的建设困难。” 排排网金钱估量总监刘有华默示。

　　险资对银行股的喜爱，其实旧年早些时辰就也曾体现，旧年险资累计举牌41次，银行股占比近四成，招商银行、农业银行、郑州银行等多家银行股的举牌次数致使不啻一次。

　　在东兴证券银行首席分析师林瑾璐看来，保障资金比年来加大股票建设力度，十分疼爱兼顾高股息、低波动特质的银行股，是在债券市集利率连续走低、存量高息非标不绝到期的再建设压力下的势必聘用。

　　然则，高股息仅是险资入场的“上层原理”。苏商银行特约估量员武泽伟指出：“险资频频举牌银行H股的中枢初始，在于搪塞低利率环境下的‘资产荒’与司帐准则变化。现时市集长端利率下行，恒久低于保障居品预定利率，增大了险资的利差损风险。这使得具备高股息、低波动特质的银行股成为对冲风险的优质类固收资产。”

　　新华保障副总裁秦泓波在公司功绩发布会上默示，公司强硬看好中国本钱市集的中恒久发展出路。主要心计三条干线，包括景气上行、功绩捏续优化的行业，妥贴国度政策标的的行业，尤其是新质坐蓐力关系领域，以及捏续激动低利率环境下高股息投资策略。

　　中国东谈主保副总裁智力伟在公司功绩发布会上称，权利投资是厚实和进步投资功绩的输赢手赌钱赚钱app，公司将捏续心计OCI（公允价值变动计入其他概括收益）高股息股票建设，同期，聚焦“十五五”计较中蕴含的成长性契机，加强对要点行业、要点产业领域的估量，构建一个恒久功绩慎重、具有市集竞争力、愈加平衡的权利投资组合。